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全球电动车热管理行业空间2025 年预计将达600 亿元。我们测算，2020 年全球电动乘用车热管理市场规模将达170 亿元，摩托跑车比赛视频大全，夜晚飙车小视频10秒，其中中国约75 亿元、海外约95亿元。在未来五年下游电动车需求高速增长、平均单车价值量提升（如：热泵空调取代PTC 加热空调等）预期的驱动下，一万五以内最好的街车，预计2025 年全球电动乘用车热管理市场规模将达600 亿元，建设雅马哈2019年新车，CAGR+30%。
公司新能源热管理不断拓展海外客户，雅马哈水冷150踏板车，2020即将上市的国产摩托车，珠海市二手摩托车转让，有望起到示范作用。公司新能源热管理国内客户包括比亚迪、广汽自主、吉利、长安福特、江铃新能源、部分造车新势力、电池企业宁德时代。现已经获得吉利PMA 平台热交换总成、沃尔沃SPA2平台冷却模块配套订单；2020 年1 月19 日，公司公告获吉利与戴姆勒合资PMA-2 平台热泵空调配套。公司先后进入吉利PMA、沃尔沃SPA、戴姆勒Smart车型供应链，我们预计将对后续开拓新客户起到积极的“示范作用”。
新能源热管理在手订单超50 亿元，2019款铃木v125s踏板摩托车，2万左右提速快的摩托车，预计2022 年起年收入贡献超10 亿元。我们详细梳理公司公告新能源热管理订单，雅马哈8000左右的摩托，预计总在手订单超过50 亿元，无水印摩托车视频，交警扣押摩托车出售，2021年起将加速释放。其中，5000内街车，我们预计公司2019/2020/2021 年新能源热管理收入2.5/4.5/6.5 亿元，2019年大贸进口摩托车，摩托跑车第一视角视频，2019新款中申太子摩托车，占收入比重为5%/7%/9%；2022 年以后年收入将超过10 亿元，世界摩托赛车比赛视频，23万买什么机车好，收入比重超过10%，世界公路摩托赛车视频，将带动公司整体增长，雅马哈轻便摩托车，同时将进一步提升公司估值水平。
风险因素：下游主要乘用车客户销量不达预期；新产品开拓不达预期；原材料价格波动等。
投资建议：短期看，买摩托车的平台，料公司乘用车业务企稳，瓜子二手摩托车市场，尾气后处理EGR 业务爆发。中长期看，雅马哈水冷150踏板车，最值得买的一万摩托车，黄龙600报价参数，预计公司新能源热管理业务将受益下游需求增长，世界摩托车锦标赛官网，持续获得新订单，最值得买的一万摩托车，公司自身也会通过产品模块化、客户全球化持续增强竞争力。同时，银轮股份积极布局全球业务，雅马哈tzm150历史，长期将享全球替代红利。近期回购亦彰显信心。维持2019-2021 年归母净利润预测3.23/3.86/4.83 亿元，进口摩托车哪里买，当前股价对应PE 23/19/15倍。总体上，斗门二手摩托车，二手买卖车，我们非常看好公司的成长，2019年一万元左右踏板摩托车，当前估值对应2020 年PE 仅19 倍，十大摩托跑车排行榜，川崎摩托车官网报价表，2019摩托车报价及图片大全，给予2020 年25 倍PE，十大摩托跑车排行榜，对应目标价12.00 元，23万买什么机车好，重点推荐，急卖125摩托车，维持“买入”评级。
(整理：普宁市职业技术培训学校)
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