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2021-07-11天风证券股份有限公司李鲁靖对华荣股份进行研究并发布了研究报告《防爆电器领域龙头行稳致远，摩托车夜间飙车视频，业绩持续增长》，旧摩托车市场，本报告对华荣股份给出买入评级，15秒机车飙车短视频，认为其目标价位为29.74元，2019最好的合资踏板摩托车，2万元左右的摩托车，6000左右最好摩托，其2021-07-09收盘价为15.46元，2019新款雅马哈摩托车，下载夜晚摩托车飙车视频，大飙车视频，预期上涨幅度为92.37%。
华荣股份(603855)
1、 公司介绍： 防爆电器领域龙头，2019可上牌越野摩托车， 盈利能力优秀
公司为国内防爆电器领域龙头，8000到一万的街车， 2019 年国内市占率为 22%，新大洲本田2019年新车，2019将上市太子摩托车，摩托车跑车视频欣赏，第二名仅为 9%。业务主要由防爆电器、专业照明设备、建筑安装（光伏 EPC）三项组成，2万以内的街车， 防爆电器为公司的第一大业务，摩托600c赛车视频，摩托车夜间飙车视频，营收占比在 60%以上，摩托车网上专卖店，世界摩托车锦标赛官网，公司产品广泛应用于石油、化工、煤矿、天然气等领域。
公司业绩保持稳定增长。公司营业收入增速基本在 10%-20%之间，2019入门级街车推荐，由 2016年的 12.00亿元增加至 2020 年的 22.83 亿元，开125摩托车教学视频，复合增长率为 17.43%；归母净利润的增速逐年增加，最帅街车十大排行榜，由 2016 年的 1.13 亿元增加至 2020 年的 2.61 亿元，2019新款太子摩托车250，十大踏板摩托车排行榜，2019国内上市侉子摩托，3万左右的太子摩托车，世界摩托车锦标赛官网，复合增长率为 23.18%。公司毛利率维持在 50%以上，摩托车夜间飙车视频，同时由于行业内特殊的“业务发展商”销售模式导致销售费用较高，销售费用率在 30%以上。
2、 推荐逻辑：产品需求增加，摩托车跑车比赛视频欣赏，海外收入有望提升
1） 准入门槛升高，2019年一万元左右踏板摩托车，雅马哈8000左右的摩托，行业向头部聚拢。 2020 年 10 月 1 日起未获得强制性产品认证证书的防爆产品，2万左右高颜值的摩托车，交警拍卖摩托车网站，雅马哈新款踏板车，小太子摩托车报价，不得出厂、销售、进口或在其他经营活动使用。
2）防爆电器下游应用领域增多，随着场监管力度加大和用户对安全意识的加强，二手海王星摩托车转让， ,诸多新兴应用领域，如生物/制药、橡胶、建材、粮食仓储、白酒等行业对防爆电器的需求日益增多。
3） 专业照明领域空间广阔， 近年来国际知名厂商纷纷剥离照明业务，竞争格局发生改变，雅马哈2019新款125踏板，2020即将上市的国产摩托车，国内企业大有可为。公司此块业务媲美龙头海洋王，2万以内的街车，摩托赛车比赛视频直播，毛利率维持在 60%以上，摩托车评测视频网站，特有的直销模式效果显著。
4）业务拓展至光伏 EPC。 2015 年， 公司成立“能源电气事业部”，二手摩托车越野车，逐渐进入新能源EPC 领域，2万左右的重机车，1w左右的摩托跑车， 2020 年 9 月公司中标平度安信电投 200MW 平价光伏上网项目，中标金额约为 8.8 亿元，将会为公司的业绩带来积极影响。
5） 海外业务有望进一步提升。 防爆电器国际市场上欧美龙头技术更新水平相对缓慢，黄龙600报价参数，最值得买的一万摩托车，支配地位正在逐渐衰退，国内企业在国际市场的影响力有望进一步提升。 公司陆续成立多家海外子公司布局海外业务，十款适合摩旅的踏板车，摩托车铝合金三箱排名， 国外业务营业收入由 2016 年的 0.49 亿元上升至 2020 年的 1.21 亿元。
3、盈利预测与投资建议
预计 2021-2023 年公司营业收入分别为 30.90 亿、 39.82 亿、 49.26 亿， YOY 为35.36%、 28.88%、 23.70%；归母净利润分别为 3.66 亿、 4.63 亿、 5.76 亿，2万以内的街车，一万五左右的国产街车，摩托车高速400飙车视频，摩托跑车视频大全视频， YOY 为40.29%、 26.67%、 24.43%，2019新款中申太子摩托车，国产太子摩托车排名，对应 PE 16X、 12X、 10X。 我们看好公司在本行业中的核心竞争力， 选择 2021 年 27.46X 作为目标估值，交警扣押摩托车出售， 目标市值 100.41 亿元，上涨空间为 92.36%，二手买卖车，对应目标价为 29.74 元，8000到一万的街车，首次覆盖，街车价格排行榜1~3万，给予“买入”评级。
风险提示： 宏观经济波动； 下游领域拓展不及预期； 业务发展商变动； 客户集中风险；安全生产风险等
(整理：凌源市木工培训学校)
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