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主要观点
年初以来，市场对经济的关注度是偏低的。主要原因是秋冬疫情的复发，下载夜晚摩托车飙车视频，使得国内经济在上半年的走势较为确定(剔基后前低后高)，1万入门级摩托车，同时欧美上半年仍处于疫后修复的早期阶段，二手买卖车，经济数据都呈现单边向上的走势。
但，2019最好踏板摩托车排名，临近年中。展望当下与下半年经济走势时，摩托跑车视频大全视频，不清晰、不确定的东西越来越多，1w左右的摩托跑车，分歧在加大，国产太子摩托车报价，共识在减少。
就5 月当月数据预测而言：
共识包括：1)PPI 同比继续创新高，破8 是大概率事件。CPI 缓慢修复中。2)5 月社融新增2 万亿左右，去年同期是3.18 万亿。基数及专项债发行偏慢影响下，有斗门牌摩托车转让，2019新款中申太子摩托车，摩托机车之家2019最新报价，2019下半年上市踏板，社融增速继续下行，摩托车跑车比赛视频欣赏，5 月可能回落至11.1%附近。
分歧包括：1)5 月PMI 出口订单大幅回落可以确定为出口走弱的迹象吗？2)建筑业PMI 的反弹到底代表的是基建的上行还是地产的强势？3)5 月工业生产PMI 的上行意味着5 月工业生产进一步大幅向上吗？4)消费4 月低于预期后，5 月还会进一步恢复吗？
我们重点回答5 月的分歧：
1、出口方面，预算五千的街车，125摩托车卖废品多少钱，我们认为尚难下出口走弱的结论。原因是，PMI 出口订单无法反映幅度问题(如果少数商品出口大幅上行，雅马哈新款踏板车，多数商品出口小幅下行，预算五千的街车，深夜机车飙车视频，会出现出口订单指数回落，而出口上行的情况)，摩托跑车视频大全视频，5 月其他高频数据均指向出口依然较强。中港协发布的八大枢纽港口集装箱外贸吞吐量维持高位，一万左右的重机车，5 月上旬、中旬集装箱外贸吞吐量同比+24.2%/+16.8%，4 月均值+18.5%；5 月集装箱运价指数再度走高。5 月韩国、越南出口增速依然较高。
2、投资方面。我们判断5 月基建可能继续下行，摩托车跑车商城，地产依然有韧性。对于基建，2019雅马哈国内上市踏板，2019新款雅马哈摩托车，2019新出踏板摩托车，受专项债发行节奏偏慢影响(实际发行新增专项债3520 亿，去年同期是9980亿)。基建增速可能会继续下行。近期螺纹表观消费有所走弱，125摩托车卖废品多少钱，斗门二手摩托车，一万左右的重机车，包括4 月的沥青产量增速大幅下行(4 月同比下行至-0.9%，3 月为13.2%)，可能与此有关。
但对于地产，在竣工带动下，摩托跑车第一视角视频，摩托车评测视频网站，建安韧性会较强。5 月，夜晚飙车小视频10秒，浮法玻璃库存创十年新低，钛白粉价格持续上行，反映的是地产竣工需求比较好。
3、生产，前十名踏板车，三个因素的扰动，1万入门级摩托车，2019年大贸进口摩托车，5000内街车，5 月可能小幅下行。第一，125摩托车卖废品多少钱，2019新出踏板摩托车，汽车缺芯问题依然较为严重，汽车半钢胎5 月开工率大幅下滑，5 月开工率平均为59.3%，23万买什么机车好，而4 月平均为72.7%，2019 年5 月平均为71.2%。第二，雅马哈新款踏板车，云南、广东等地错峰限电(水电站枯水、火电站存煤不足等因素)，对生产端有所影响。第三，建设雅马哈2019年新车，七八千的街车，2019年大贸进口摩托车，5 月螺纹钢的生产相对平稳，但与2019 年同期相比，大飙车视频，偏弱。可能与唐山持续限产，以及专项债发行不及预期后基建有所回落影响有关。5 月最后一周，2019年十大热销的踏板摩托车，2019国内上市侉子摩托，125摩托车卖废品多少钱，摩托机车之家2019最新报价，螺纹表观消费出现了大幅回落。
4、社零：恢复虽慢，3万以内的重机车，5000内街车，但依然在恢复。我们预计5 月社零增速同比为14.5%，对应两年平均增速为5.5%。5 月社零增速大概率好于去年10 月(有国庆假期，2019摩托车上牌新规定，最帅街车十大排行榜，4.3%的增速)。我们从两个层面作比较。第一，预算五千的街车，2019年大贸进口摩托车，适合中年人的太子摩托车，旅游恢复情况。今年五一假期好于去年国庆假期。五一出行人数恢复至2019 年同期的103.2%，摩托车夜间飙车视频，2019下半年上市踏板，2019可上牌越野摩托车，旅游收入恢复至2019 年同期的77%。而去年国庆，8000到一万的街车，这两个数据分别是79%、69.9%。
第二，PMI 服务业官方解读的信息，今年5 月，将零售的PMI 与餐饮并列为58%以上较高区间，去年10 月解读时则分开表述，新大洲本田2019年新车，摩托跑车比赛视频大全，国产太子摩托车报价，15秒机车飙车短视频，可能意味着今年5 月零售PMI 更高一点。
风险提示：
工业品价格上涨超预期。
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