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几家欢喜几家愁。去年，铜价一路飙涨，收废铜的人都大发了一笔，但家电等下游企业却叫苦不迭。眼下，铜价一路下挫，家电、电缆企业可以喘口气了。随着铜材价格的继续下跌，是否会带来下游进一步变化？空调价格会随之下降吗？
铜价下跌 高盛看走眼了！
“今年的铜市场，真的难以判断，只能边走边看。”南方某资深铜业公司人士在2022年初时对记者如是说。而接下来的市场走势，也确如其所言。
回顾上半年，铜价走势先扬后抑，年初LEM铜价达9800美元/吨，后一路走高，且多次站上10000美元/吨关口，直至3月上冲至最高点10845美元/吨。此时，国际投行或看多或吹高铜价者不在少数。例如，高盛分析师Nicholas Snowdon团队曾发布报告，称全球铜市场正在走向缺货，预测铜价未来12个月将上探至12000美元/吨。
然而，市场画风突变。随着美国持续高通胀，激进加息预期日益增强且最终落地，以铜为代表的全球大宗商品也大幅波动。其中，作为大宗商品风向标的“铜博士”，近3个月大幅下挫近25%，目前在8000美元/吨附近，创下2021年2月以来的最低价格。
“本轮下跌约始于4月末。目前已回吐上半年全部涨幅。7月1日，铜价创17个月新低，伦铜一度跌破8000美元/吨，整个二季度大跌20%，成为10年来表现最糟糕的一个季度；铝和镍二季度大跌30%，锌价大跌25%。”东海期货有色策略组研究员杨磊分析认为，目前铜价主要还是受海外宏观利空影响。
铜消费大户成本下降
影响几何？
铜价的下跌，直接影响到A股铜业公司的盈利预期，受此影响包括江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）等相关个股已经下挫至低位。
有人欢喜有人愁。铜价下跌后，部分铜消费大户的成本下降，包括东方电缆（603606）在内的电缆个股创出新高（其主因或是中国特高压等电力建设加码带动）。
并且，铜价对相关产业的成本影响，也引来投资者和分析师的关注。
“空调成本主要是原材料，占比达到95%，主要是铜、钢、铝和塑料。其中，铜的占比在20%左右。从工业金属价格趋势来看，现在铜、铁、铝等都已从高位向下，并有了较大幅度的下跌，这将进一步释放空调厂家原材料涨价的压力，预计2022年下半年空调因原材料涨价而涨价的因素不会再现。”某家电业内分析人士说。
“4月以来，LME铜现货结算价格不断走低，压在覆铜板、PCB企业头上超过一年的原材料成本压力逐步缓解，因此二季度虽然整体PCB需求景气度亦有所下滑，两相抵消之下，整体板块业绩表现或有望超市场预期。”太平洋证券分析师王凌涛判断。
需要指出的是，铜价对部分电缆公司的影响实质较小。如华通线缆（605196）6月29日在互动平台表示，公司主要原材料为铜和铝，公司主要采用以销定产、以产定购等方式来锁定铜价。公司产品售价按照“成本+目标毛利”的原则确定，并实行以铜价为基础的区间报价的模式，并且公司严格按照风控要求，谨慎开展套期保值工作，因此铜价波动对公司影响较小。
此前，东方电缆表示，公司对主要原材料铜有一定量的库存，如果铜价上涨，销售价格也会相应上调（部分合同签订时一般也会签订开口合同，根据铜价浮动比例相应的调整单价），另重大合同的订单在中标时公司会采用 “远期点价”“套期保值”等锁铜策略规避由于铜价大幅变动带来的风险，因此铜价上涨因素整体对公司的影响不大。
未来如何看？
空调会降价吗？
数据显示，上周五各主要经济体制造业PMI密集发布，虽然中国6月财新制造业PMI为51.7，高于前值48.1，重返扩张区间，但是美国6月ISM制造业PMI为53，预期54.9，前值56.1；欧元区6月制造业PMI为52.1，前值54.6；英国6月制造业PMI为52.8，前值54.6；日本6月制造业PMI为52.7，前值为53.3。
“上述海外主要经济体的制造业PMI下滑，显示海外经济下行压力增大，预计沪铜盘面价格将继续承压。现货上，部分进口铜流入冲击现货市场，市场整体成交偏冷清。”杨磊预计，未来铜价会继续承压。
那么，伴随铜价的下降，空调的价格会下调吗？
有业内人士表示，除了铜材价格等原材料成本影响之外，决定空调价格的另一大因素是供需关系。数据显示，截至5月15日，中国空调行业销售量627.8万套，同比下降28.3%。而且，相对于销量下滑，中国空调的产量却并没有明显的减少，这意味着空调业仍面临着“供大于求”的激烈价格竞争。
眼下正是空调一年中最热销季节。短期内空调价格不会下降基本是行业共识。因为空调企业从原材料采购到进入生产环节有一定周期，预计空调家电企业在喘口气时，也想多挣些钱。
责编：邵子怡、蒋烨欢 校对：张宇
制作：季宇亮 图编：赵雁旎 签发：潘林青
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