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投资要点
事项：
公司公布2019年财报，龙嘉摩托车官方网，2019年公司实现营收625.16亿元（74.38% YoY），归属上市公司股东净利润47.14亿元（73.13% YoY）。公司拟每10股派发现金红利1.2元（含税），2019新款中申太子摩托车，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
平安观点：
业绩持续高增，进藏十大摩托，管理持续优化：公司公布2019 年财报，8000摩托车推荐，2019 年公司实现营收625.16 亿元（74.38% YoY），预算五千的街车，3万以内的重机车，归属上市公司股东净利润47.14 亿元（73.13% YoY），扣非后归属上市公司股东净利润44.36 亿元（73.69%YoY）。公司在19Q4 单季度实现营收246.80 亿元（同比增速79.90%，国产太子摩托车报价，雅马哈2019新款125踏板，Q1、Q2、Q3 单季分别为66.90%、87.58%和62.24%），新大洲本田2019年新车，2019新出踏板摩托车，归属上市公司股东净利润18.26 亿元（同比增速71.39%，专业卖摩托车的app，Q1、Q2、Q3 单季分别为85.04%、79.65%和66.74%）。2019 年公司整体毛利率和净利率分别是19.91%（+1.02pct YoY）和7.88%（+0.84pct YoY），旧摩托车市场，珠海南屏二手摩托车市场，公司业绩符合调整后预期。公司业绩高增长主要是2019 年TWS 耳机市场火热，一万以内颜值高的街车，2019 年AirPods 2 预计出货量增长200%，公司作为AirPods 2 的主力组装厂商深度受益。公司此前公布一季度业绩预告，摩托600c赛车视频，晚上骑机车视频，20Q1 归母净利9.55-9.86 亿元（同比增长55%-60%），6000左右最好摩托，主要是TWS 耳机渗透率持续提升。费用端：
2019 年公司财务费用率、销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.53%（-0.31pct YoY）、0.80%（-0.28pct YoY）、2.44%（-0.07pct YoY）和7.00%（-0.01pct YoY），本田2019上市踏板摩托，10000左右的街车推荐，费用端控制较好，智能化进程持续进行。公司消费性电子业务和通讯业务不断实现在品类和客户端的快速成长；汽车电子产品继续围绕线束、连接器、电子模块、嵌件注塑功能件等较为完整的零组件产品线稳步发展。公司从零部件厂商发展成为平台型企业，摩托世界锦标赛视频，新一轮股权激励有利公司管理层稳定，进藏十大摩托，看好公司长期发展。
平台优势显著，斗门二手摩托车，摩托之家官网，进口摩托车哪里买，多领域齐头并进：产品布局上，斗门二手摩托车，2万元左右的摩托车，公司从单一的消费电子市场连接产品厂商发展为综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时，世界摩托车赛车视频，骑机车第一视角视频，积极布局通信及汽车等新兴优质领域。一方面，本田摩托官网报价，公司不断拓展连接器下游应用领域，通过对昆山联滔、深圳科尔通、福建源光电装、德国SUK 和苏州丰岛的并购，二手摩托车踏板车，摩托车夜间骑行视频，2019新款太子摩托车250，国产太子摩托车报价，公司陆续进入国内、国际大客户产业链。另一方面，公司积极布局新兴领域成功卡位电声器件、音视频模组及通信领域，雅马哈2019新款125踏板，实现产业链横向拓展，无水印摩托车视频，大功率摩托车视频大全，为未来业绩增长创造新动能。在新能源汽车领域，6000左右最好摩托，深夜机车飙车视频，珠海市二手摩托车转让，公司能够为客户提供高压、大电流等汽车电源解决方案以及相关汽车线束、电子模块等产品服务。目前，建设雅马哈2019年新车，公司在新能源汽车领域与国内品牌客户新产品线进展顺利。未来随着新能源汽车持续放量，2019最好踏板摩托车排名，雅马哈8000左右的摩托，国内外客户逐渐导入，15秒机车飙车短视频，业绩也将持续释放。
投资策略：公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时，机车官网报价，积极布局通信及汽车等新兴优质领域，雅马哈2019新款125踏板，发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。虽然疫情对手机产品配件业务带来一定压力，二手摩托车越野车，考虑到AirPods 系列出货高增及公司新增watch 组装业务。我们维持此前盈利预测，本田摩托官网报价，急卖雅马哈125摩托车，6000左右最好摩托，预计公司2020-2021 归母净利为69.18/89.03/114.28 亿元，有斗门牌摩托车转让，125摩托车卖废品多少钱，对应的PE 分别为32/25/20 倍，进口摩托车哪里买，世界摩托赛车比赛视频，维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，1～2万街车，摩托车跑车比赛视频欣赏，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，适合中年人的太子摩托车，会对产业链公司产生一定影响。3）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，当宏观经济出现波动时，雅马哈8000左右的摩托，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。4）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，摩托车夜间骑行视频，会对产业链公司产生一定影响。
(整理：嵊泗县水电安装培训学校)
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