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1Q20 业绩符合我们预期
公司公布2020 年一季度业绩：收入20.76 亿元，小太子摩托车报价，同比下滑16.08%；归母净利润0.65 亿元，1万左右的摩托车跑车，一万左右的重机车，同比增长7.03%；扣非后归母净利润0.54亿元，同比增长7.13%，符合我们预期。
收入小幅下滑，本田2019上市踏板摩托，2019将上市太子摩托车，二手125摩托车有人买吗，国产太子摩托车报价，期间费用管控较好，雅马哈2019新款125踏板，归母净利润率创历史同期新高。1Q20，雅马哈8000左右的摩托，公司收入下滑16.08%，2019下半年上市踏板，我们判断主要由于疫情影响，急卖125摩托车，二手摩托车踏板车，2020即将上市的国产摩托车，非航空业务复工复产及交付进度受较大影响，2万左右提速快的摩托车，摩托跑车比赛视频大全，摩托跑车第一视角视频，收入下滑较多。1Q20公司进一步提质增效，进口摩托车哪里买，十大摩托跑车排行榜，世界摩托车大奖赛视频，期间费用率16.06%，雅马哈tzm150历史，同比下降0.45ppt，8000内街车，一万五左右的国产街车，环比下降4.01ppt。1Q 单季度归母净利润率3.12%，世界摩托车锦标赛官网，一万五以内最好的街车，同比提升0.75ppt，买摩托车的平台，为历史同期新高。
发展趋势
航空机电龙头，1万入门级摩托车，一万五左右的国产街车，报废125摩托车多少钱，雅马哈新款踏板车，2019新款太子摩托车，持续聚焦主业。公司是我国航空机电产业龙头，2万左右高颜值的摩托车，适合中年人的太子摩托车，产品覆盖液压、燃油、电力、高升力、武器与悬挂发射等航空分系统级领域，世界公路摩托赛车视频，兼具长期稳健成长性、较高盈利水平，同时也是航空工业集团旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台。我们看好公司在持续聚焦航空主业战略下的成长空间。
股份回购彰显信心，世界最霸气的摩托车，世界最霸气的摩托车，珠海摩托车转让，关注经营活力与效率的提升。公司自2019 年5 月7 日至2020 年1 月20 日的回购期内，2019最好的合资踏板摩托车，摩托车锦标赛视频，2019新出踏板摩托车，二手海王星摩托车转让，已累计回购股份2,257万股，雅马哈2019新款踏板，深夜机车飙车视频，雅马哈2019新款125踏板，2019最好的合资踏板摩托车，约占总股本的0.6254%。根据公告，回购的股份将用于员工持股计划或者股权激励、转换公司发行的可转换为股票的公司债券。我们认为，交警拍卖摩托车网站，2019年大贸进口摩托车，股份回购彰显了公司的长期发展信心；同时考虑到航空工业集团作为国有资本投资公司试点，七八千的街车，摩托跑车视频大全视频，2019 年以来下属多家上市公司推进股权激励，附近二手摩托车500元，激发经营活力，未来中航机电在激励计划等的尝试同样值得期待。
盈利预测与估值
我们看好公司的管理能力，小太子摩托车报价，调整期间费用率预测，最值得买的一万摩托车，斗门二手摩托车，上调2020/2021年净利润预测4.2%/6.9%至10.53 亿元/12.25 亿元。公司当前股价对应28.3x 2020 年P/E，1w左右的摩托跑车，15秒机车飙车短视频，估值合理偏低。基于可比估值，晚上骑机车视频，给予公司35x/30x 2020/2021 P/E，摩托，摩托跑车比赛视频大全，对应目标价10.08 元（上调15.9%），二手摩托车踏板车，潜在涨幅22%。重申跑赢行业评级。
风险
产品订单及交付的不确定性。
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