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导读
市场避险情绪仍浓，防御属性行业领涨，从存量格局、边际影响、投资因子视角剖析定价权流转，市场将维持宽幅震荡，推荐券商/公用事业/军工/建筑/机械。
摘要
目录
1。 近期市场回顾
2。 存量格局：资金分布如何？
3。 定价的边际决定，当前的震荡格局
3.1。 产业资本：存量王者，战略进场
3.2。 个人投资者：微观主导，持续低迷
3.3。 公募基金：筹码集中，5000内街车，积极防守
3.4。 海外资金：增量进攻，短期未定
3.5。 保险与社保：政策加持，缓慢增配
4。 定价主体隐含的投资机遇：高安全边际
4.1。 从北上资金寻找机会：成长转向价值
4.2。 产业资本的信号：净增持部分低估值行业
5。 宽幅震荡下的配置：低估值+稳盈利
正文
1。 近期市场回顾：权重股表现强势，避险情绪仍浓
3月24日以来，国产太子摩托车排名，在外盘反弹等因素影响下，A股出现反弹，沪深300指数上涨6.8%。通过对反弹期间市场特征的总结，我们发现：(1)结构方面，口碑最好的踏板摩托车，2019雅马哈国内上市踏板，权重股表现强于小市值股；(2)板块方面，医药、农业等行业贡献导致中小创领涨，科创板走势较弱。(3)行业方面，消费等避险属性较强的行业领涨，科技表现较弱；(4)资金方面，题材股表现较好显示游资活跃，北上资金和公募基金持股组合均表现强势。(5)4月10日的盈利预告截止日效应拖累市场，后续Q1盈利对市场压力将明显缓解。
规模板块方面，近期权重股表现领先于小市值股。3月24日以来，权重股表现相对较好。自下而上的分析也显示权重股表现更好。我们从30个1级行业中各挑选1个代表性细分行业，预算五千的街车，并将细分行业标的划分为2-4个龙头白马，及其余非龙头标的。龙头白马3月24日以来平均上涨6.9%，非龙头上涨5.3%。
市场板块方面，2万以内2019新款太子摩托车，近期中小创表现较好，科创板表现较弱。3月24日以来，进口摩托车哪里买，中小板指、创业板指反弹均超过6%，领先于上证指数，科创板(市值加权)上涨约1%。创业板主要为医药行业贡献，中小板主要为农业、医药和电子贡献。
近期防御属性较强的行业领涨，23万买什么机车好，市场缺乏持续热点。3月24日反弹以来，食品饮料、农业、医药行业涨幅居前，通信、计算机、传媒行业表现落后。从风格板块看，消费板块领先，成长板块落后，体现投资者避险情绪较高。从持续性上看，3月24日-4月3日(清明节前)，食品、农业、医药涨幅居前，10000左右的街车推荐，本周休闲服务、军工、建材表现领先，市场缺乏持续领涨的板块。
近期题材股表现较好，3万以内的重机车，显示游资交易较活跃。近期RCS(中嘉博创、海联金汇)、呼吸机(航天长峰、和佳医疗)、农产品涨价(金健米业、华资实业、新赛股份)等板块表现活跃，概念股涨幅较大。本周日均涨停次数回升至96次，为近5周以来最高，显示游资交易较活跃。
机构投资者方面，北上资金与公募基金持股组合近期表现强于市场。3月24日以来，北上资金持股组合(根据每日持股权重计算)与公募基金持股组合(根据2019年末持股权重计算)收益率分别为8.9%和7.7%，适合中年人的太子摩托车，均领先于Wind全A指数。
4月10日的盈利预告截止日效应对市场形成较大拖累，预计Q1盈利对市场拖累将明显缓解。4月10日为创业板Q1业绩预告截止日，573家公司公布20Q1业绩预告，这些公司当日相对Wind全A指数超额收益均值为-1.63%，而此前披露20Q1业绩预告的公司在当日出现正超额收益的概率较高。可见大量的业绩预告对4月10日市场形成拖累，创业板业绩预告披露截止日后，盈利对市场的拖累有望明显缓解。
存量格局下的风格/资金快速轮动，更需关注背后资金的边际变化。本文核心从三方面展开：
1)存量格局：市场格局与资金结构如何分布？
2)边际影响：主导的定价权趋势如何？
3)投资建议：定价权背后的投资因子倾向分析及投资建议。
2。 存量格局：资金分布如何？
A股市场整体持股比例：产业、个人、基金、陆股通和保险为核心资金来源。从存量格局上看，小太子摩托车报价，持有比例前五分别为：产业资本(60.8%)、个人投资者(30.4%)、基金(2.90%)、陆股通(2.11%)、保险公司(1.97%)。
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